股票私募发行是指上市公司向特定投资者非公开募集资金的方式，主要包括非公开发行和定向增发两种方式。
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**非公开发行**
非公开发行是指上市公司向不超过35名特定投资者发行股票，且发行价格不得低于前20个交易日均价的80%。非公开发行具有以下特点：
* 发行对象限定：仅限于特定投资者，如机构投资者、战略投资者等。
* 发行价格较低：发行价格不得低于前20个交易日均价的80%，有利于投资者获得较低成本的股票。
* 审批程序简便：非公开发行无需经过证监会审核，但需要向证监会备案。
**定向增发**
定向增发是指上市公司向特定投资者发行股票，且发行对象超过35名，发行价格不得低于前20个交易日均价的90%。定向增发具有以下特点：
* 发行对象广泛：发行对象可以超过35名，但仍需符合特定条件，如机构投资者、战略投资者等。
* 发行价格较高：发行价格不得低于前20个交易日均价的90%，高于非公开发行。
* 审批程序复杂：定向增发需要经过证监会审核，审批程序较非公开发行更为复杂。
**非公开发行与定向增发的区别**
| 特征 | 非公开发行 | 定向增发 |
|---|---|---|
| 发行对象 | 不超过35名特定投资者 | 超过35名特定投资者 |
| 发行价格 | 不得低于前20个交易日均价的80% | 不得低于前20个交易日均价的90% |
| 审批程序 | 备案 | 审核 |
| 融资成本 | 较低 | 较高 |
| 稀释效应 | 较小 | 较大 |
**选择非公开发行还是定向增发**
上市公司在选择非公开发行还是定向增发时，需要综合考虑以下因素：
* 融资需求：非公开发行融资规模较小，定向增发融资规模较大。
* 融资成本：非公开发行融资成本较低，定向增发融资成本较高。
* 稀释效应：非公开发行稀释效应较小，定向增发稀释效应较大。
* 审批程序：非公开发行审批程序简便，定向增发审批程序复杂。
一般来说，如果上市公司融资需求较小、融资成本敏感，且希望稀释效应较小，则可以选择非公开发行；如果上市公司融资需求较大、融资成本承受能力较强，且可以接受较大的稀释效应股票实盘交易，则可以选择定向增发。
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